第一章 總則

第一條 為規范企業(yè)價(jià)值評估行為，保護資產(chǎn)評估當事人合法權益和公共利益，根據《資產(chǎn)評估基本準則》制定本準則。

第二條 本準則所稱(chēng)企業(yè)價(jià)值評估，是指資產(chǎn)評估機構及其資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員遵守法律、行政法規和資產(chǎn)評估準則，根據委托對評估基準日特定目的下的企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權益價(jià)值或者股東部分權益價(jià)值等進(jìn)行評定和估算，并出具資產(chǎn)評估報告的專(zhuān)業(yè)服務(wù)行為。

第三條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當遵守本準則。

第二章 基本遵循

第四條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當具備企業(yè)價(jià)值評估的專(zhuān)業(yè)知識和實(shí)踐經(jīng)驗，能夠勝任所執行的企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)。
執行某項特定業(yè)務(wù)缺乏特定的專(zhuān)業(yè)知識和經(jīng)驗時(shí)，應當采取彌補措施，包括利用專(zhuān)家工作及相關(guān)報告等。

第五條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當堅持獨立、客觀(guān)、公正的原則，勤勉盡責，保持應有的職業(yè)謹慎，獨立進(jìn)行分析和估算并形成專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

第六條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當根據評估目的，明確評估對象， 合理使用評估假設，選擇適當的價(jià)值類(lèi)型，恰當運用評估方法，履行必要評估程序，形成評估結論。

第七條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當依法對企業(yè)價(jià)值評估活動(dòng)中使用的資料進(jìn)行核查驗證。
因法律法規規定、客觀(guān)條件限制無(wú)法實(shí)施核查驗證的事項，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當在工作底稿中予以說(shuō)明， 分析其對評估結論的影響程度，并在資產(chǎn)評估報告中予以披露。如果上述事項對評估結論產(chǎn)生重大影響，資產(chǎn)評估機構不得出具資產(chǎn)評估報告。

第三章 操作要求

第八條 資產(chǎn)評估機構受理企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)前，應當明確下列基本事項：
（一）委托人的基本情況；
（二） 被評估單位的基本情況；
（三） 評估目的；
（四） 評估對象和評估范圍；
（五） 價(jià)值類(lèi)型；
（六） 評估基準日；
（七） 資產(chǎn)評估報告使用范圍；
（八）評估假設；
（九）需要明確的其他事項。

第九條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據委托事項和評估目的，與委托人協(xié)商明確評估對象。企業(yè)價(jià)值評估中的評估對象包括企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權益價(jià)值和股東部分權益
價(jià)值等。

第十條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當充分考慮評估目的、市場(chǎng)條件、評估對象自身條件等因素，恰當選擇價(jià)值類(lèi)型。企業(yè)價(jià)值評估中常見(jiàn)的價(jià)值類(lèi)型有市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值。

第十一條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當根據評估業(yè)務(wù)的具體情況，確定所需資料的清單并收集相關(guān)資料， 通常包括：
（一）評估對象權益狀況相關(guān)的協(xié)議、章程、股權證明等有關(guān)法律文件、評估對象涉及的主要資產(chǎn)權屬證明資料；
（二）被評估單位歷史沿革、控制股東及股東持股比例、經(jīng)營(yíng)管理結構和產(chǎn)權架構資料；
（三）被評估單位的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財務(wù)、人員及經(jīng)營(yíng)狀況資料；
（四）被評估單位經(jīng)營(yíng)計劃、發(fā)展規劃和收益預測資料；
（五）評估對象、被評估單位以往的評估及交易資料；
（六）影響被評估單位經(jīng)營(yíng)的宏觀(guān)、區域經(jīng)濟因素資料；
（七）被評估單位所在行業(yè)現狀與發(fā)展前景資料；
（八）證券市場(chǎng)、產(chǎn)權交易市場(chǎng)等市場(chǎng)的有關(guān)資料；
（九）可比企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、財務(wù)信息、股票價(jià)格或者股權交易價(jià)格等資料。

第十二條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當盡可能獲取被評估單位和可比企業(yè)的審計報告， 無(wú)論財務(wù)報表是否經(jīng)過(guò)審計，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員都應當根據所采用評估方法對財務(wù)報表的使用要求對其進(jìn)行分析和判斷，但對相關(guān)財務(wù)報表是否公允反映評估基準日的財務(wù)狀況和當期經(jīng)營(yíng)成果、現金流量發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)并非資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員的責任。

采用資產(chǎn)基礎法評估，應當對所采用的被評估單位于評估基準日的資產(chǎn)及負債賬面值的真實(shí)性進(jìn)行分析和判斷；采用收益法或者市場(chǎng)法評估，應當對所采用的被評估單位和可
比企業(yè)財務(wù)指標的合理性進(jìn)行分析和判斷。

第十三條 采用收益法或者市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，可以根據評估對象、評估假設、價(jià)值類(lèi)型等相關(guān)條件，在與委托人和其他相關(guān)當事人協(xié)商并獲得有關(guān)信息的基礎上，對被評估單位和可比企業(yè)財務(wù)報表進(jìn)行分析和必要的調整，以使評估中采用的財務(wù)數據以及相關(guān)參數適用、可比。
根據評估業(yè)務(wù)的具體情況，分析和調整事項通常包括：
（一）財務(wù)報表編制基礎；
（二）非經(jīng)常性收入和支出；
（三）非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)及其相關(guān)的收入和支出。

第十四條 采用收益法或者市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，應當與委托人和其他相關(guān)當事人進(jìn)行溝通，了解被評估單位資產(chǎn)配置和使用情況，謹慎識別非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負債和溢余
資產(chǎn)，并根據相關(guān)信息獲得情況以及對評估結論的影響程度，確定是否單獨評估。

第十五條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當知曉評估對象在持續經(jīng)營(yíng)前提下的價(jià)值并不必然大于在清算前提下的價(jià)值。

如果相關(guān)當事人有權啟動(dòng)清算程序，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據委托評估事項，分析評估對象在清算前提下價(jià)值大于在持續經(jīng)營(yíng)前提下價(jià)值的可能性。

第十六條 在對具有多種業(yè)務(wù)類(lèi)型、涉及多種行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，應當根據業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性界定業(yè)務(wù)單元，并根據被評估單位和業(yè)務(wù)單元的具體情況，采用適宜的財務(wù)數據口徑進(jìn)行評估。

第四章 評估方法

第十七條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應當根據評估目的、評估對象、價(jià)值類(lèi)型、資料收集等情況，分析收益法、市場(chǎng)法、成本法（資產(chǎn)基礎法） 三種基本方法的適用性，選擇評估方法。

第十八條 對于適合采用不同評估方法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當采用兩種以上評估方法進(jìn)行評估。

第十九條 企業(yè)價(jià)值評估中的收益法，是指將預期收益資本化或者折現，確定評估對象價(jià)值的評估方法。
資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當結合被評估單位的歷史經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái)收益可預測情況、所獲取評估資料的充分性，恰當考慮收益法的適用性。

第二十條 收益法常用的具體方法包括股利折現法和現金流量折現法。

第二十一條 股利折現法是將預期股利進(jìn)行折現以確定評估對象價(jià)值的具體方法，通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價(jià)值評估。
股利折現法的預期股利一般應當體現市場(chǎng)參與者的通常預期，適用的價(jià)值類(lèi)型通常為市場(chǎng)價(jià)值。

第二十二條 現金流量折現法通常包括企業(yè)自由現金流折現模型和股權自由現金流折現模型。資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據被評估單位所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)模式、資本結構、發(fā)展
趨勢等，恰當選擇現金流折現模型。

預測現金流量，既可以從市場(chǎng)參與者角度進(jìn)行，也可以選擇特定投資者的角度。在實(shí)際控制或者評估目的是為了獲得實(shí)際控制權情形下，從特定投資者的角度預測現金流量時(shí)，適用的價(jià)值類(lèi)型通常為投資價(jià)值。

第二十三條 對委托人和其他相關(guān)當事人依法提供并保證合理性、合法性、完整性的未來(lái)收益預測資料，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當與委托人和其他相關(guān)當事人討論未來(lái)各種可能性，結合被評估單位的人力資源、技術(shù)水平、資本結構、經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jì)、發(fā)展趨勢，考慮宏觀(guān)經(jīng)濟因素、所在行業(yè)現狀與發(fā)展前景，分析未來(lái)收益預測資料與評估目的及評估假設的適用性。

資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當關(guān)注未來(lái)收益預測中經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)架構、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、毛利率、營(yíng)運資金、資本性支出、資本結構等主要參數與評估假設、價(jià)值類(lèi)型的一致性。當預測趨勢與歷史業(yè)績(jì)和現實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況存在重大差異時(shí)，資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當要求委托人和其他相關(guān)當事人說(shuō)明差異的合理性及可持續性，與評估假設、價(jià)值類(lèi)型核查一致后，在資產(chǎn)評估報告中予以披露。

第二十四條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當按照法律、行政法規規定，以及被評估單位所在行業(yè)現狀與發(fā)展前景、協(xié)議與章程約定、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)特點(diǎn)和資源條件等，恰當確定收
益期。

第二十五條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當知曉企業(yè)經(jīng)營(yíng)達到相對穩定前的時(shí)間區間是確定預測期的主要因素。
資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當在對企業(yè)收入結構、成本結構、資本結構、資本性支出、投資收益和風(fēng)險水平等綜合分析的基礎上，結合宏觀(guān)政策、行業(yè)周期及其他影響企業(yè)進(jìn)入穩定
期的因素合理確定預測期。

第二十六條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員確定折現率，應當綜合考慮評估基準日的利率水平、市場(chǎng)投資收益率等資本市場(chǎng)相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評估單位的特定風(fēng)險等相關(guān)因素。

第二十七條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據企業(yè)進(jìn)入穩定期的因素分析預測期后的收益趨勢、終止經(jīng)營(yíng)后的處置方式等，選擇恰當的方法估算預測期后的價(jià)值。

第二十八條 執行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)可以根據評估對象特點(diǎn)選擇收益法的不同具體方法進(jìn)行評估。資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據被評估單位的具體情況選擇恰當的預期收益口徑，并確信折現率與預期收益的口徑保持一致。

第二十九條 企業(yè)價(jià)值評估中的市場(chǎng)法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進(jìn)行比較，確定評估對象價(jià)值的評估方法。
資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據所獲取可比企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財務(wù)數據的充分性和可靠性、可收集到的可比企業(yè)數量，考慮市場(chǎng)法的適用性。

第三十條 市場(chǎng)法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

第三十一條 上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)數據，計算價(jià)值比率，在與被評估單位比較分析的基礎上，確定評估對象價(jià)值的具體方法。
上市公司比較法中的可比企業(yè)應當是公開(kāi)市場(chǎng)上正常交易的上市公司。在切實(shí)可行的情況下，評估結論應當考慮控制權和流動(dòng)性對評估對象價(jià)值的影響。

第三十二條 交易案例比較法是指獲取并分析可比企業(yè)的買(mǎi)賣(mài)、收購及合并案例資料，計算價(jià)值比率，在與被評估單位比較分析的基礎上，確定評估對象價(jià)值的具體方法。
控制權以及交易數量可能影響交易案例比較法中的可比企業(yè)交易價(jià)格。在切實(shí)可行的情況下，應當考慮評估對象與交易案例在控制權和流動(dòng)性方面的差異及其對評估對象價(jià)值的影響。

第三十三條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當關(guān)注業(yè)務(wù)結構、經(jīng)營(yíng)模式、企業(yè)規模、資產(chǎn)配置和使用情況、企業(yè)所處經(jīng)營(yíng)階段、成長(cháng)性、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等因素，恰當選擇與被評
估單位進(jìn)行比較分析的可比企業(yè)。
資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員所選擇的可比企業(yè)與被評估單位應當具有可比性�？杀绕髽I(yè)應當與被評估單位屬于同一行業(yè)，或者受相同經(jīng)濟因素的影響。

第三十四條 價(jià)值比率通常包括盈利比率、資產(chǎn)比率、收入比率和其他特定比率。
在選擇、計算、應用價(jià)值比率時(shí)，應當考慮：
（一）選擇的價(jià)值比率有利于合理確定評估對象的價(jià)值；
（二）計算價(jià)值比率的數據口徑及計算方式一致；
（三）應用價(jià)值比率時(shí)盡可能對可比企業(yè)和被評估單位間的差異進(jìn)行合理調整。

第三十五條 企業(yè)價(jià)值評估中的資產(chǎn)基礎法，是指以被評估單位評估基準日的資產(chǎn)負債表為基礎，評估表內及可識別的表外各項資產(chǎn)、負債價(jià)值，確定評估對象價(jià)值的評估方
法。

第三十六條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當根據會(huì )計政策、企業(yè)經(jīng)營(yíng)等情況，要求被評估單位對資產(chǎn)負債表表內及表外的各項資產(chǎn)、負債進(jìn)行識別。
資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當知曉并非每項資產(chǎn)和負債都可以被識別并單獨評估。當存在對評估對象價(jià)值有重大影響且難以識別和評估的資產(chǎn)或者負債時(shí)，應當考慮資產(chǎn)基礎法的適用性。

第三十七條 采用資產(chǎn)基礎法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，各項資產(chǎn)的價(jià)值應當根據其具體情況選用適當的具體評估方法得出， 所選評估方法可能有別于其作為單項資產(chǎn)評估對象時(shí)的具體評估方法，應當考慮其對企業(yè)價(jià)值的貢獻。
資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當知曉，在對持續經(jīng)營(yíng)前提下的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估時(shí)，單項資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合作為企業(yè)資產(chǎn)的組成部分，其價(jià)值通常受其對企業(yè)貢獻程度的影響。

第三十八條 采用資產(chǎn)基礎法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，應當對長(cháng)期股權投資項目進(jìn)行分析，根據被評估單位對長(cháng)期股權投資項目的實(shí)際控制情況以及對評估對象價(jià)值的影響程度

等因素，確定是否將其單獨評估。
對專(zhuān)門(mén)從長(cháng)期股權投資獲取收益的控股型企業(yè)進(jìn)行評估時(shí)，應當考慮控股型企業(yè)總部的成本和效益對企業(yè)價(jià)值的影響。

第三十九條 對同一評估對象采用多種評估方法時(shí)，應當結合評估目的、不同評估方法使用數據的質(zhì)量和數量，采用定性或者定量分析方式形成評估結論。

第五章 披露要求

第四十條 采用收益法或者市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，通常在資產(chǎn)評估報告中重點(diǎn)披露下列內容：
（一）影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的宏觀(guān)、區域經(jīng)濟因素；
（二）所在行業(yè)現狀與發(fā)展前景；
（三）企業(yè)的業(yè)務(wù)分析情況；
（四）企業(yè)的資產(chǎn)、財務(wù)分析和調整情況；
（五）評估方法的運用過(guò)程。

第四十一條 在資產(chǎn)評估報告中披露影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的宏觀(guān)、區域經(jīng)濟因素時(shí)，通常包括下列內容：
（一）國家、地區有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律、行政法規和其他相關(guān)文件；
（二）國家、地區經(jīng)濟形勢及未來(lái)發(fā)展趨勢；
（三）有關(guān)財政、貨幣政策等。

第四十二條 在資產(chǎn)評估報告中披露所在行業(yè)現狀與發(fā)展前景時(shí)，通常包括下列內容：
（一）行業(yè)主要政策規定；
（二）行業(yè)競爭情況；
（三）行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素；
（四）行業(yè)特有的經(jīng)營(yíng)模式，行業(yè)的周期性、區域性和季節性特征等；
（五）企業(yè)所在行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性，上下游行業(yè)發(fā)展對本行業(yè)發(fā)展的有利和不利影響。

第四十三條 在資產(chǎn)評估報告中披露企業(yè)的業(yè)務(wù)分析情況時(shí)，通常包括下列內容：
（一）主要產(chǎn)品或者服務(wù)的用途；
（二）經(jīng)營(yíng)模式；
（三）經(jīng)營(yíng)管理狀況；
（四）企業(yè)在行業(yè)中的地位、競爭優(yōu)勢及劣勢；
（五）企業(yè)的發(fā)展戰略及經(jīng)營(yíng)策略等。

第四十四條 在資產(chǎn)評估報告中披露企業(yè)的資產(chǎn)、財務(wù)分析和調整情況時(shí)，通常包括下列內容：
（一）資產(chǎn)配置和使用的情況；
（二）歷史財務(wù)資料的分析總結，一般包括歷史年度財務(wù)分析、與所在行業(yè)或者可比企業(yè)的財務(wù)比較分析等；
（三）對財務(wù)報表及評估中使用的資料的重大或者實(shí)質(zhì)性調整。

第四十五條 在資產(chǎn)評估報告中披露評估方法的運用過(guò)程時(shí)，通常包括下列內容：
（一）評估方法的選擇及其理由；
（二）評估方法的運用和邏輯推理過(guò)程；
（三）主要參數的來(lái)源、分析、比較和測算過(guò)程；
（四）在切實(shí)可行的情況下考慮的控制權和流動(dòng)性影響；
（五）對測算結果進(jìn)行分析，形成最終評估結論的過(guò)程。

第四十六條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當在資產(chǎn)評估報告中披露無(wú)法核查驗證的事項及其對評估結論的影響。

第四十七條 資產(chǎn)評估報告應當載明：委托人或者其他資產(chǎn)評估報告使用人未按照法律、行政法規規定和資產(chǎn)評估報告載明的使用范圍使用資產(chǎn)評估報告的，資產(chǎn)評估機構及其資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員不承擔責任；除委托人、資產(chǎn)評估委托合同中約定的其他資產(chǎn)評估報告使用人和法律、行政法規規定的資產(chǎn)評估報告使用人之外，其他任何機構和個(gè)人不能成為資產(chǎn)評估報告的使用人。

第四十八條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員應當在資產(chǎn)評估報告中提醒資產(chǎn)評估報告使用人正確理解評估結論，評估結論不等同于評估對象可實(shí)現價(jià)格，評估結論不應當被認為是對評
估對象可實(shí)現價(jià)格的保證。

第四十九條 資產(chǎn)評估專(zhuān)業(yè)人員可以根據評估對象的復雜程度、委托人要求，確定資產(chǎn)評估報告的詳略程度。

第六章 附則

第五十條 本準則自 2017 年 10 月 1 日起施行。中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì )于 2011 年 12 月 30 日發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)〈資產(chǎn)評估準則——企業(yè)價(jià)值〉的通知》（中評協(xié)〔2011〕 227 號）同時(shí)廢止。